Как устроен рынок ценных бумаг, участники рынка

Опубликовал Трейдер Модератор в Статьи 3 Май 2010

Как устроен рынок ценных бумаг. Участники рынка.
(Инвестор – брокер – биржа – депозитарий – регистратор – эмитент).

Как вы знаете, компания (эмитент) выпускает ценные бумаги в целях привлечения денежных средств для развития компании. Акции большинства российских открытых акционерных обществ обращаются на бирже.

Даже если компания больше не выпускает акции, биржевой рынок остается для нее немаловажным. В процессе биржевых торгов определяется “справедливая” рыночная цена акции (компании). Чем выше капитализация компании (капитализация определяется как рыночная стоимость всех акций), тем более высокую цену за пакет акций компании может назначить крупный акционер. Высокая капитализация подтверждает, что данная компания востребована рынком, что рынок ее высоко оценивает.

Большую роль на бирже играют даже мелкие спекулянты, цель которых – зарабатывать на краткосрочных колебаниях цен. Спекулянты обеспечивают ликвидность торгов. Когда на рынке присутствует множество покупателей и продавцов, готовых постоянно совершать сделки, это дает возможность инвесторам легко реализовывать свои ценные бумаги.

Кто-то скажет, что биржа – это чистой воды спекуляция и что инвестор, покупая акции на бирже, не вкладывает средства в реальный бизнес компании, а просто передает деньги бывшему владельцу акций. Это неправильное представление о роли биржи в рыночной экономике. С помощью биржи на вторичном рынке происходит перераспределение прав собственности на ценные бумаги компании между продавцами и покупателями. Успешное акционерное общество крайне заинтересовано в спросе инвесторов на ее акции, так как это повышает ее рыночную стоимость.

Покупая акции, инвестор вкладывает деньги в бизнес компании. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Частный инвестор не может напрямую выйти на биржу – для приобретения ценных бумаг он обращается к посреднику – брокеру. Брокеры – инвестиционные компании и банки, аккредитованные на бирже. Брокеры являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и имеют брокерские лицензии, выданные Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР, ранее ФКЦБ).

Все ценные бумаги сегодня – бездокументарные, это записи на счетах. Депозитарии и регистраторы (они тоже являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг) ведут учет ценных бумаг и акционеров.

Регистраторы ведут реестр акционеров. В реестре акционерного общества записано, кому принадлежат акции компании.
Депозитарии ведут учет прав на ценные бумаги – сколько акций принадлежит тому или иному инвестору.
Какая разница между регистратором и депозитарием?

Регистратор оказывает услугу для акционерного общества – ведет реестр всех акционеров. Депозитарий оказывает услугу для инвестора – ведет учет, сколько тому принадлежит ценных бумаг.

Где хранятся ваши акции, если вы их купили на бирже? (Или, по-другому, кто ведет учет ваших прав на ценные бумаги?).
Как правило, учет ваших прав на ценные бумаги ведет депозитарий брокера (брокер может оказывать услуги по учету прав на ценные бумаги для своих клиентов; для этого он должен иметь депозитарную лицензию). Как правило, любой брокер заключает с клиентом депозитарный договор и ведет учет прав на ценные бумаги, приобретенные клиентом.

Тогда возникает вопрос – на кого записаны в реестре акционерного общества ваши акции, которые вы купили на бирже?
Ответ: ваши акции в реестре акционеров записаны на расчетный депозитарий биржи, который в данном случае является номинальным держателем акций. Номинальный держатель хранит акции, но не является их владельцем.

Расчетный депозитарий биржи учитывает ценные бумаги покупателей на бирже, обеспечивает расчеты по сделкам с ценными бумагами. На Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) расчетным депозитарием является Национальный депозитарный центр (НДЦ). На Фондовой бирже РТС расчетным депозитарием является Депозитарно-клиринговая компания (ДКК).

Приобретенные покупателем ценные бумаги учитываются в депозитарии брокера, который в свою очередь имеет корреспондентский счет в расчетном депозитрии биржи. Вот такая сложная система. Так что ваш брокер будет не только предоставлять доступ к торгам, но и учитывать ваши ценные бумаги.
Ценные бумаги при необходимости можно переводить из одного депозитария в другой, или даже вывести их в реестр.

Подробнее об организации российского биржевого рынка вы можете прочитать в Федеральном Законе “О рынке ценных бумаг”.

Барановский Дмитрий,
StockPortal.ru